Grayscale
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灰度等机构是来抢筹码还是割韭菜？
最近很多人都被灰度刷屏了。GBTC平均每天超过1000BTC的入金速度，以及GBTC份额在二级市场的高溢价，确实是苦等牛市的我们最希望看到的。而根据灰度自己的披露，入金用户又以机构为主，也无外乎各家媒体纷纷以类似《机构疯抢筹码 GBTC净值再创新高》的标题对这一现象进行报道。
截止到5月21日的灰度持仓，如果用AUM反推的话，如今GBTC共持有365,798个BTC。但是在这种叙事甚嚣尘上时，坊间又开始流行了另一个说法，那就是机构入场其实是冲着GBTC在二级市场的溢价来的，他们不是来接盘，而是来“割韭菜”。等到这几个季度的GBTC份额解锁，二级市场的溢价被抹平，那么入金潮就无以为继了。这到底是怎么回事呢？要解释清楚这个问题，我们就要先了解灰度的GBTC是如何运作的。
GBTC全称是Grayscale Bitcoin Trust，是一个成立于2013年的比特币信托。每隔一段时间，GBTC就会在一级市场，对合格投资者和机构用户开放私募，允许他们通过现金或是BTC的形式入金到信托，并获得相应的份额。灰度的管理费是2%每年，每次的最低入金额度是50,000美[……]
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