MakerDAO
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DeFi 的基础模块和风险分析框架
DeFi 中信用风险、市场风险、流动性风险和技术风险等尽管在表现形式上不同于主流金融领域，但概念和分析方法依然适用。
本文提炼 DeFi 的基础模块并提出 DeFi 的风险分析框架。DeFi 存在丰富的拓扑结构。DeFi 涉及的主要风险包括市场风险、信用风险、流动性风险和技术风险。DeFi 中存在两类合约，债权合约和权益合约。DeFi 作为去中心化协议，本质上都是债权合约和权益合约的组合。DeFi 会通过套利机制引导参与者的行为。套利机制对理解 DeFi 中的资金流动和定价机制也非常重要。DeFi 项目之间存在多维度的相互联系，形成了复杂的风险传导机制。开放金融（Decentralized Finance，以下简称 DeFi）指区块链内用智能合约构建的开放式、去中心化的金融协议，包括借贷、交易和投融资等方向。2018 年以来，DeFi 领域有很多试验和创新，也引发了不少讨论。但今年 3 月 12 日，受密码货币（注：原文为加密货币）市场大幅下跌的影响，多个 DeFi 项目出现大额清算抵押品现象。这说明，目前 DeFi 领域如同搭乐高积木那样的多层嵌套，有内在不稳定性，[……]
